欧英美日各大央行不愿调整政策思路 按兵不动抱团取暖

欧洲央行(ECB)、英国央行(BOE)、美联储(FED)和日本央行(BOJ)所选择的政策方向在一定程度上并不相同,这主要表现在,美联储已经开始缩减量化宽松(QE)政策的规模、英国央行政策前景偏向于加息、而欧洲央行和日本央行则仍然存在宽松空间。

但在这样的现实别后,各大央行都有一个共性,那就是相当不愿意在现有政策取向上做出转变。

比如,欧洲央行上周四(5月8日)再次拒绝通过大规模刺激措施来抗击若隐若现的通缩风险,英国央行当天也按兵不动——对英国住房市场过热和强劲的经济增长现实视若无物。而在更早的上周三(5月7日),美联储主席耶伦(Janet Yellen)也为拒绝加速收紧货币政策找到了更多理由——美国住房市场相对疲软。

与此同时,日本央行也决定维持足够的刺激措施,以抗击上调消费税所可能导致的任何需求下滑风险。

在更长时期内延续现有政策或许是各大央行决策层下意识的决定,然而,各大央行仍然可能提出有力的经济现实来支持其决定,哪怕这样的说辞难免显得牵强附会。

当前的金融、经济、政治和货币情况相当脆弱,因此任何微小的改变都可能造成重大冲击。没有人真的了解各个因素会如何相互影响。 金融危机及后续的深度衰退 ,使得央行先前简单行为模式的专业性信用扫地。

在此之前,央行官员们针对失业率或通胀率某种程度的改变等“反应机制”高谈阔论,认为推动政策进行既定的适当调整是顺理成章之事。

但实际上,货币政策并非机械式的反应过程,而更像是在各种因素中取得平衡的特技表演。 所有央行官员都会担心,若利率或货币政策调整过快,仍在修复中的金融体系可能崩溃。

金融资产估值扬升会让每个人都感到紧张;日本情况则刚好相反,物价下滑才更让人担忧。 欧洲央行也得担心保持国家主义的德国官员,以及不理性的主权债交易商。

美联储除了自身已承诺不急于紧缩政策外,还得面对糟糕的房屋融资体系。而英国央行则对房市泡沫破灭可能造成衰退的风险心知肚明。 若各央行拥有一个深具信心的操作模式,央行官员或许会更为果敢。

但各大央行的决策者们就像半夜迷路的登山客,在等待黎明到来之际,最好的做法就是留在原地不动。

(闻来自KVB 仑国际,了解更多请点击 http://www.kvbfinance.com)

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