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美联储摇摆不定,各货币走向不一

候任美联储主席耶伦在国会上发表比预期鸽派的言论,市场憧憬美联储短期内不会缩减购买债券的规模,并认为耶伦比伯南克更鸽派,低息的宽松环境会维持一段较长时间,美股屡创新高,而汇市方面反应则一般,除了美元兑日圆升破100关口外,其他非美货币仍是维持窄幅区间。
 
现任美联储副主席和伯南克接任人选大热的耶伦,在上周四出席参议院银行委员会的听证会上表示,美联储要尽全力促进经济强复苏,而且在复苏脆弱的情况下,突然缩减宽松货币政策规模将会相当危险,虽然长时间采取这样的政策会有机会引发资产泡沫,但她并不认为现时存在相关风险。耶伦的言论大大增加了市场信心,就是伯南克在明年一月卸任后美联储仍会维持极度宽松的货币政策,股市上升债息下跌就反映了市场这方面的预期。
 
以往在宽松的环境下,资产市场表现会较为积极,汇市方面则非美货币均上升。可是踏入2013年后便出现了变化,各国的货币政策都出现了轻微的变化,也导致汇市方面对这些消息的反应不一。除了美联储宣布计划会在2014年时终止现时的资产购买计划,英伦银行亦有将利率和货币政策正常化的倾向,同时欧洲央行则继续加大宽松的力度,在本月初进一步减息。利率走向和货币政策的差异是汇 价最主要的推动因素之一,所以第四季开始至今可以发现美元和英镑仍是保持强势,欧元和其他的非美货币则较弱。
 
现时各国经济数据表现一般,上周公布不论欧元区的GDP还是英国的零售销售都意外地差于预期,而且美国的就业数据表现飘忽,始终都没给人一种很强劲复苏的信心,而且环球的通胀水平偏低,更难触发央行有加息的动机。现在市场处于政策的转变期当中,虽然央行是有逐步收紧的偏向,但碍于经济数据表现不稳,暂时只是采取观望态度。相信在余下时间欧元和日圆因货币政策仍是保持宽松所以会继续较美元疲弱,英镑因英伦银行的收紧倾向而较其他非美货币强,至于商品货币则视乎商品对经济数据和央行货币政策走向的敏感度而变,但仍是以低位横行为主。
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